朝鲜族老人节美国经济走向“技术性衰退”（深度观察）

　　随着美国新一季度经济数据出炉，市场对美国经济走向衰退的担忧进一步加剧。在连续大幅加息后，美联储面临着抑制通胀与防止经济“硬着陆”之间的艰难平衡。美联储收紧货币政策已带来显著外溢效应，影响全球经济的稳定复苏和发展。

　　近日，美国商务部公布的数据显示，今年第二季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算下降了0.9%，这是继第一季度同比下降1.6%之后再次萎缩。《华尔街日报》、彭博社等美国媒体分析认为，连续两个季度的负增长意味着美国经济走向“技术性衰退”。

　　多种衰退迹象显现

　　分析人士指出，当前已有多种迹象表明美国经济呈现收缩趋势。从国债市场来看，两年期美国国债收益率在7月初升至10年期美国国债之上，此后一直保持在这一水平。这种被称为“收益率曲线倒挂”的走势一直被视作重要的“衰退指标”。

　　从消费市场来看，消费支出在美国经济中的占比超过2/3。今年第二季度，美国个人消费支出增长1%，增速较第一季度的1.8%有所放缓，更低于去年第四季度的2.5%。世界大型企业研究会日前公布的数据显示，受通胀持续上涨影响，美国消费者对经济前景更加悲观，7月消费者信心指数连续第三个月下跌。该机构表示，这是经济增长在第三季度放缓的迹象。

　　从劳动力市场来看，美国劳工部数据显示，自4月以来，美国每周首次申请失业救济人数呈上升之势。彭博社报道称，已有越来越多的公司在对经济衰退的担忧中宣布裁员。最近几周，多家美国知名科技公司表示，在经济不确定的情况下将放慢招聘速度。房地产、汽车和金融等行业的公司也纷纷裁员。美联储主席鲍威尔表示，随着持续加息，经济增长会放缓，劳动力市场很可能走软。

　　此外，美国供应管理学会（ISM）的数据显示，7月份美国制造业继续降温，当月ISM制造业指数创两年多新低，新订单连续第二个月陷入萎缩，叠加库存增加，令工厂减少生产。第二季度反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资由第一季度的增长转为下滑，住宅类固定资产投资暴跌14%，创下2020年第二季度以来最大降幅。

　　美国消费者新闻与商业频道对基金经理、分析师、经济学家的一项调查显示，63%的受访者认为美联储政策将导致经济衰退。他们认为，美国经济有超过一半的可能性将在未来12个月内陷入衰退。

　　激进加息效果有限

　　美联储7月底宣布加息75个基点，这是其今年以来第四次加息，也是连续第二次加息75个基点，为上世纪80年代初以来最大幅度的集中加息。美联储称，与新冠肺炎疫情相关的供需失衡、能源价格上涨和更广泛的价格压力以及乌克兰危机等导致通胀率居高不下。彭博社报道认为，“随着经济衰退风险增加，美联储面临着防止经济收缩和抑制通胀之间的艰难平衡”。

　　美国劳工部近期公布的数据显示，6月份美国消费者价格指数同比上涨9.1%，远超市场预估的8.8%，连续创下40多年来新高。彭博经济预测模型显示，美国通胀率到今年底可能会保持在8%以上，在2023年降到4%的概率基本为零。

　　中国社科院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任肖立晟认为，货币政策主要通过影响宏观需求发挥作用，但当前美国通胀在一定程度上已与宏观周期脱节。例如，能源价格大幅上涨，其主要动因并非来自自身工业需求增加，更多是受到当前国际形势以及传统能源产能受限的影响；就住房市场而言，此前的财政刺激政策造成了其市场价格快速上涨，而这类服务价格具有很强的黏性和惯性，对短期需求变化不敏感。“这导致通货膨胀形成了自身的上升逻辑。在这种情况下，一味诉诸货币政策，其实对解决通胀问题效果有限，对资本市场冲击会比较大。”肖立晟说。

　　美国彼得·彼得森基金会网站数据显示，截至6月底，美国公共部门负债总额为23.9万亿美元，超出2021年美国国内生产总值，与疫情暴发前比增加了35%。在高通胀和美联储加息的背景下，美国政府债务不可持续的风险增大。

　　中国现代国际关系研究院美国研究所副研究员孙立鹏认为，疫情发生以来，美国的财政政策和货币政策边界越来越模糊，美国政府和美国经济对于美联储作为“融资机构”的角色也越来越倚重。美联储的资产负债表从疫情前的4万亿美元膨胀到9万亿美元规模，其中将近一半构成都是美国国债。“放水容易收水难。目前庞大的政府债务根本无法支撑高利率，这也会对美联储进一步的紧缩政策构成约束。”孙立鹏说。

　　外溢效应扰动全球